En el contexto financiero chileno, el año 2024 marcó un punto de inflexión significativo en la dinámica de los fondos de inversión. La Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi) reportó que, a pesar de los desafíos, las aseguradoras han tomado un papel protagónico, superando a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en términos de aportaciones. Este cambio no solo refleja una transformación en las preferencias de inversión, sino también un cambio en la estructura del mercado que merece ser analizado en profundidad.
**Desempeño de los Fondos de Inversión en 2024**
El año 2024 fue testigo de un desempeño mixto en el sector de fondos de inversión en Chile. Según los datos de Acafi, la industria cerró con recursos gestionados por un total de $35.658 mil millones, lo que representa un aumento del 7,2% en pesos, aunque en dólares, la cifra mostró una caída del 4,8% anual. Este contraste se debe a la fluctuación del tipo de cambio y a la disminución de los flujos netos, que alcanzaron un saldo negativo de $1.680.577 millones. Este fenómeno ha sido atribuido a una serie de factores, entre los que destacan la disminución de los fondos small cap, que invierten en empresas de menor capitalización.
Desde 2022, la industria ha enfrentado tres años consecutivos de flujos negativos, lo que ha llevado a una reconfiguración en la manera en que los inversionistas distribuyen su capital. En particular, los fondos mobiliarios reportaron un flujo neto negativo de -US$1.498 millones, con los fondos de inversión directa extranjera siendo los más afectados, con -US$2.164 millones. En contraste, los fondos mobiliarios nacionales lograron un saldo positivo de US$587 millones, lo que sugiere que, a pesar de la tendencia general, existe un interés sostenido en ciertos segmentos del mercado.
**El Cambio en el Liderazgo de Aportaciones**
Uno de los cambios más notables en el sector fue el aumento de la participación de las aseguradoras en los aportes a los fondos de inversión. Al cierre de 2024, las compañías de seguros representaron el 19% de los aportes, superando a las AFP, que se quedaron en un 17%. Este cambio es significativo, ya que los activos administrados por los fondos de pensiones alcanzaron su menor proporción desde que se tiene registro. Luis Alberto Letelier, presidente de Acafi, atribuye esta tendencia a una mayor inversión directa de las AFP en fondos extranjeros de activos alternativos, lo que ha llevado a una disminución de su participación en fondos locales.
Además, la desinversión en fondos small cap ha sido notable. En diciembre de 2022, estos fondos manejaban US$1.471 millones, cifra que ha caído a US$872 millones en 2024. Este cambio refleja una estrategia más conservadora por parte de los inversionistas, quienes han optado por diversificar sus carteras y buscar alternativas más líquidas y menos volátiles.
Por otro lado, los inversionistas extranjeros también han mostrado un interés creciente en el mercado chileno, con una inversión total de US$2.079 millones, lo que representa un aumento del 23% en comparación con 2023. Este incremento ha llevado a que los no residentes representen el 5,81% del total de activos gestionados por los fondos de inversión públicos, alcanzando un nuevo máximo desde 2016.
**Fondos Alternativos: La Nueva Frontera**
A pesar de los desafíos, los fondos alternativos continúan dominando el interés de los inversionistas. De los 858 fondos de inversión públicos vigentes al cierre de 2024, el 76% corresponde a vehículos alternativos, que totalizan US$27.076 millones. Aunque esta cifra representa una caída del 1,3% en comparación con el año anterior, la tendencia a largo plazo muestra un crecimiento sostenido en este tipo de fondos. En 2014, los fondos alternativos representaban solo el 40% del total de activos gestionados, lo que indica que han casi duplicado su participación en la última década.
Los fondos alternativos nacionales, que suman US$13.216 millones, representan el 37% del total de activos. Este crecimiento se debe a la búsqueda de los inversionistas por diversificar sus carteras y aprovechar oportunidades en mercados menos tradicionales. La combinación de un entorno económico incierto y la búsqueda de rendimientos más atractivos ha llevado a muchos a explorar estos vehículos de inversión.
En resumen, el mercado de fondos de inversión en Chile está experimentando una transformación significativa. La creciente participación de las aseguradoras, la disminución de los fondos small cap y el interés en fondos alternativos son solo algunos de los factores que están redefiniendo el panorama de inversión en el país. A medida que los inversionistas continúan adaptándose a un entorno cambiante, será crucial observar cómo estas tendencias evolucionan en los próximos años.
