Cencosud, uno de los conglomerados de retail más importantes de Chile, ha puesto su mirada en Argentina, donde la economía ha sido un campo de batalla para muchas empresas. La compañía, bajo la dirección de la familia Paulmann, está considerando la adquisición de Carrefour, la mayor cadena de supermercados en el país vecino. Esta decisión no solo refleja el interés de Cencosud por expandir su presencia en el mercado argentino, sino que también plantea interrogantes sobre la viabilidad de tal movimiento en un entorno económico inestable.
### La Estrategia de Expansión de Cencosud
La historia de Cencosud en Argentina ha estado marcada por altibajos, pero el interés por Carrefour podría ser un punto de inflexión. Carrefour, que cuenta con 706 puntos de venta en Argentina, ha estado evaluando la posibilidad de desprenderse de sus activos en el país. En un contexto donde la economía argentina enfrenta desafíos significativos, la decisión de Cencosud de participar en este proceso de adquisición puede ser vista como una jugada arriesgada pero estratégica.
El CEO global de Carrefour, Alexandre Bompard, ha mencionado que la compañía está buscando concentrarse en sus mercados clave, lo que incluye la posibilidad de vender activos no estratégicos. Esto ha abierto la puerta a que Cencosud, junto con otros competidores como Coto y el grupo De Narváez, se conviertan en candidatos serios para adquirir la cadena de supermercados.
Cencosud, que actualmente opera 307 tiendas en Argentina bajo marcas como Jumbo y Disco, ha visto un crecimiento en su negocio supermercadista, con ventas que alcanzaron los 1,24 billones de pesos en el primer semestre de 2025. Sin embargo, la compañía enfrenta el desafío de aumentar su participación de mercado, que actualmente se sitúa en un 17,5%, frente al 25% de Carrefour. La adquisición de Carrefour podría catapultar a Cencosud a una posición dominante en el sector, pero también conlleva riesgos significativos.
### Desafíos Financieros y de Mercado
Uno de los principales obstáculos que enfrenta Cencosud en su intento de adquirir Carrefour es la carga de deuda que podría resultar de esta operación. Los analistas han expresado su preocupación por el apalancamiento financiero de Cencosud, que ya se encuentra en niveles altos. La deuda financiera neta de la compañía alcanzó los 4,9 billones de pesos, lo que equivale a casi siete veces su EBITDA ajustado. Esto plantea la pregunta de si Cencosud tiene la capacidad financiera para asumir una adquisición de tal magnitud sin comprometer su estabilidad.
El valor de los activos de Carrefour en Argentina se estima entre 800 millones y 1.000 millones de dólares, lo que representa un múltiplo de entre seis y ocho veces su EBITDA. Esta cifra es considerable y podría poner a prueba la capacidad de Cencosud para manejar su deuda, especialmente en un contexto donde la economía argentina es volátil y la inflación es alta.
Además de los desafíos financieros, Cencosud también debe considerar el entorno macroeconómico y regulatorio en Argentina. La economía del país ha sido históricamente inestable, con altos niveles de inflación y cambios frecuentes en las políticas económicas. Esto podría complicar aún más la integración de Carrefour en la estructura de Cencosud y afectar la rentabilidad a largo plazo de la operación.
Los expertos en retail han señalado que la tendencia de consumo en Argentina está cambiando, con un aumento en las compras pequeñas y una disminución en el gasto en hipermercados. Esto podría afectar la capacidad de Carrefour para generar ingresos sostenibles, lo que a su vez impactaría en la decisión de Cencosud de proceder con la adquisición.
### Perspectivas del Mercado
Desde que se comenzó a hablar de la posible adquisición de Carrefour por parte de Cencosud, las acciones de la compañía chilena han experimentado una caída. Esto refleja la incertidumbre del mercado respecto a la viabilidad de la operación y su impacto en las finanzas de Cencosud. Los analistas están divididos sobre si esta adquisición sería beneficiosa o perjudicial para la compañía, pero todos coinciden en que la deuda es un factor crítico a considerar.
A pesar de los riesgos, Cencosud ha demostrado en el pasado su capacidad para realizar adquisiciones exitosas en la región. Sin embargo, la situación actual en Argentina presenta un conjunto único de desafíos que podrían complicar cualquier intento de expansión. La posibilidad de que Cencosud se convierta en un gigante del retail en Argentina es real, pero el camino hacia esa meta está lleno de obstáculos que deben ser cuidadosamente considerados.
En resumen, la decisión de Cencosud de adquirir Carrefour en Argentina es una jugada ambiciosa que podría redefinir el panorama del retail en el país. Sin embargo, la compañía debe navegar por un entorno económico complicado y gestionar su deuda de manera efectiva para asegurar el éxito de esta operación.
