El próximo domingo 26 de octubre, Argentina se enfrenta a una jornada electoral de gran relevancia. En estas elecciones legislativas, el presidente Javier Milei se juega la continuidad de sus reformas, ya que se renovarán importantes asientos en ambas cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ante un resultado adverso podría tensar aún más la economía del país, además de afectar las ayudas provenientes de Estados Unidos.
Durante esta jornada, se elegirán 127 asientos en la Cámara de Diputados, lo que representa la mitad de las bancas, y un tercio de la Cámara Alta, es decir, 24 escaños. Recientemente, el Banco Central de Argentina anunció un acuerdo de estabilización cambiaria por un monto de 20,000 millones de dólares con Estados Unidos, que se sumaría a una línea de crédito de igual cantidad que la Casa Blanca está gestionando con fondos y bancos. Sin embargo, un resultado negativo en las elecciones podría frenar estas ayudas, lo que ya ha sido advertido por el expresidente Donald Trump, quien mencionó que si Milei pierde ante un candidato de extrema izquierda, no habrá generosidad hacia Argentina.
La semana pasada, los activos argentinos sufrieron un fuerte golpe tras la derrota de Milei ante el peronismo en las elecciones legislativas de Buenos Aires. Este contexto ha mantenido a los inversionistas y analistas en estado de alerta respecto a los resultados de las elecciones del domingo, ya que estos podrían tener un impacto significativo en el peso argentino y en la deuda del país. Credicorp Capital, en un reciente informe, destacó que los mercados están atentos a la capacidad del Tesoro de Estados Unidos para concretar la segunda fase del rescate por 40,000 millones de dólares. La falta de claridad sobre los términos del financiamiento adicional de 20,000 millones de dólares con bancos estadounidenses ha presionado al peso, que alcanzó un mínimo histórico a pesar del reciente swap por la misma cantidad.
**Escenarios Electorales y sus Implicaciones**
El jefe de Estudios Crédito Latam en LarrainVial Asset Management, Eliseo Santi, ha señalado que un resultado positivo para el oficialismo podría generar un marco de mayor gobernabilidad, lo que ayudaría a mantener políticas económicas favorables a las inversiones. En su escenario base, Santi anticipa que esto podría ocurrir debido a un mayor nivel de participación y resultados positivos en distritos clave como Córdoba, Mendoza y la Ciudad de Buenos Aires. En este caso, el gobierno podría lograr un empate con la oposición, asegurando los tercios necesarios en ambas cámaras para evitar ataques legislativos similares a los que se vieron en 2025.
Por otro lado, Emanoelle Santos, analista de mercados de la plataforma global de inversiones XTB Latam, considera que el escenario más probable es que La Libertad Avanza, el partido de Milei, logre un desempeño aceptable, superando el 35% del voto nacional, aunque sin alcanzar una mayoría legislativa propia. Este resultado permitiría al oficialismo ampliar su representación en ambas cámaras y, crucialmente, asegurarse la capacidad de vetar iniciativas adversas sin ser bloqueado por la oposición. Desde el punto de vista financiero, este escenario implicaría la continuidad del programa de reformas estructurales, aunque con la necesidad de negociar con aliados parlamentarios como el PRO.
La inflación ha llevado a muchos argentinos a buscar refugio en el mercado de criptoactivos. María Fernanda Juppet, CEO de CryptoMKT, ha explicado que en su escenario base, el oficialismo logra mantener un equilibrio legislativo que le permita negociar, aunque sin grandes sorpresas. La reacción del mercado sería moderada, con cierta estabilidad cambiaria y una recuperación acotada de bonos, además de una continuidad en la demanda de criptomonedas como estrategia de cobertura, pero sin picos abruptos. El mercado asumiría que el programa económico continúa, aunque con dificultades políticas y sin impulsos contundentes.
Las apuestas del mercado apuntan a un equilibrio legislativo, pero un resultado negativo podría complicar la posición de Milei y, por ende, los precios de los activos. Santi ha indicado que un escenario positivo sería que el oficialismo gane por 5 puntos o más a nivel nacional, mientras que un resultado negativo implicaría que el oficialismo pierda por más de 5 puntos. En este último caso, el gobierno podría tener los tercios que blinden su administración, pero con un mayor esfuerzo. Implementar una agenda de cambios se volvería complicado, y el apoyo de Estados Unidos se tornaría crucial para la sostenibilidad del modelo económico.
Santos ha advertido que el peor escenario para los mercados sería que el oficialismo no supere el umbral simbólico del 30% y sufra una pérdida relativa de votos frente al peronismo, especialmente en distritos clave como la provincia de Buenos Aires. Este escenario podría activar fuertes presiones sobre el tipo de cambio, anticipando una eventual devaluación abrupta que desataría inestabilidad cambiaria. La credibilidad del programa económico sufriría un golpe considerable, y los activos argentinos, incluyendo acciones, bonos y el propio peso, entrarían en corrección.
Para Juppet, el peor escenario implicaría un oficialismo debilitado o una oposición con poder de bloqueo, lo que ampliaría la prima de riesgo. El peso enfrentaría una fuerte presión a la baja, y los mercados tradicionales reaccionarían con ventas y una huida hacia activos de resguardo. En el ámbito cripto, este sería el escenario más sensible, donde crecería de inmediato la dolarización vía stablecoins y aumentaría el volumen operado como mecanismo de protección frente a un deterioro acelerado de las expectativas económicas.
